百度于7月24日公布了其截至6月30日的2009年第二季度未审计的财务报告，二季度总收入为10.975亿元人民币（约合1.607亿美元），同比增长36.7%；运营利润为4.228亿元人民币（约合6190万美元），同比增长53%；净利润为3.833亿元人民币（约合5610万美元），同比增长44.6%；每股稀释利润为11.02元人民币（约合1.61美元）。

财报发布后，百度CEO李彦宏、首席财务官李昕晢、商业运营副总裁沈浩瑜等管理层召开电话会议解读财报要点，并回答了投资者和分析师的相关提问。

以下为分析师电话会议实录：

高盛（亚洲）詹姆斯·米彻尔（James Mitchell）：能否说一下有关百度季度增长、流量购买成本方面的情况。另外你们预期第3季度营收会增加，这是因为宏观经济正逐季改善，还是因为百度凤巢系统，还是另有其它原因。

沈浩瑜：3季度的流量购买成本高于2季度。另外，来自百度联盟的营收在不断增长，一些联盟伙伴也有着不错的表现。

詹姆斯·米彻尔：你刚才说的是，现有的联盟伙伴表现不俗，而不是百度联盟不断增加了更多新成员？

沈浩瑜：就当前这一季度而言，是现有联盟伙伴的表现不俗。

李彦宏：至于第3季度营收预期高于去年第3季度，主要原因在于去年的奥运会。我们对凤巢目前的表现很满意，但目前它还没有对营收产生积极的影响。因为我们现在正从百度推广经典版里删除一些付费搜索结果，这将减少一部分营收。一旦这一过程结束了，我们将看到凤巢带来和积极影响。

Sanford Bernstein杰弗瑞·林赛（Jeffrey Lindsay）：百度广告业务里，哪个行业的广告形势最强劲？风巢现在是否仍处于初始阶段，还需要多少才能完成开发？

李昕晢：总体而言，所有行业的广告就其行为而言都处于常态。我们从中的确看到了经济下跌周期。医药和教育行业，通常极为灵活，相对而言表现也更好，目前也没有因为季节性原因而悖离其常态。

沈浩瑜：目前有不少客户采用了凤巢广告系统，尽管与客户在百度的总体营销费用相比，他们花在凤巢上的费用只是一小部分，但他们对凤巢很满意。现在，我们正在将之前旧广告系统里的付费链接迁移至凤巢广告系统。因此可能要等上数个季度，凤巢广告系统才会对百度营收产生积极的影响。

Piper Jaffray基尼·芒斯特（Gene Munster）：百度这一季度的利润率较高，这一情形能否持续下去？另外，百度也参加了ChinaJoy游戏盛会，这一点让人颇感意外，百度是否有意涉足游戏行业？

李昕晢：这一季度运营利润率之所以改善，是因为我们不断地改善旧的成本结构，同时也在比如设备和总体支出结构方面改进其效率。我们多次提及，这一商业模式具有很高的利润率，但需要注意的是，互联网行业仍处于初期，我们需要不断向重要的新项目投资。我们已经投资开发了“阿拉丁”开放搜索平台，“凤巢”广告系统。同时我们也会不断进行设备投资以满足市场需求。

沈浩瑜：近来，百度付费搜索客户有不少来自游戏行业，因此这次ChinaJoy是一个让百度与客户彼此交谈的机会。

李彦宏：我们没有计划进入游戏行业。

Sterne Agee Capital Markets詹姆斯·李（James Lee）：能否讲讲3季度的成本结构，3季度成本高企是否因为给凤巢系统招聘销售人员？另外，百度的流量购买成本能否获得高质量的搜索流量，成本在今年下半年是否会稳定不变？

李昕晢：今年3季度有两件事情，其一是我们将增加凤巢系统的支持人员，因为相关雇员数量会增加，此外，我们还将举办“百度世界”大会，因此成本有所增加。而且这时都有毕业生加入百度研发团队，所以通常的情况是，夏季快结束时百度研发团队雇员数量增加。

沈浩瑜：我们近期重新审视了流量购买策略，根据流量不同而区别出不同的合伙伙伴并开出不同的费率。目前我们希望，合作伙伴带来稳步增长的流量。通过这些措施，合作伙伴将带来质量更高的搜索流量，因此今年下半年流量购买成本即使不下降，也不会增加多少。所以流量购买成本带来的营收将会增加。

美林证券埃迪·梁（Eddie Leung） ：能否讲一下二季度应收财款方面的增长情形，以及用户流量趋势的变化。

李昕晢：应收账款增长基本反映出了季度营收的增长，且与我们跟大广告主进行的交易相关。一直以来，我们与中小型企业客户都有预先付款协议。

沈浩瑜：过去一季度里，我们的流量增长非常健康。与上年甚至07年相比没有任何异常，流量模式与前几年保持一致。我们保持住了流量份额，但并未有所增长。

摩根士坦利（Morgan Stanley Research Asia/Pacific）季卫东（Richard Ji）：你们有多少付费搜索关键词隶属于凤巢平台，占所有关键词的百分比是多少？另外客户的反馈如何，是普通赞扬，还是希望百度继续改进？

沈浩瑜：100个百度点击付费广告客户里，有半数都采用了凤巢系统。但客户在凤巢系统的支出仍只是整体支出的一小部分。原因之一是，大量客户并没有用凤巢管理自己购买的关键词。目前整体用户的反馈都不错。部分使用凤巢时间较长的客户，他们的评论比较综合全面，因为他们感受到了凤巢带来的影响和流量转化。总体而言客户评价比较积极。

摩根大通（J.P. Morgan Chase）魏志鸿（Dick Wei）：阿里巴巴凭借旗下企业如淘宝和阿里妈妈先后涉足搜索、广告业务，是否有百度的B2C，C2C客户转投至阿里巴巴？

李彦宏：目前虽然阿里巴巴大力推广这些服务或产品，但还没有对我们构成实质的影响。我想其中一个最为关键的区别在于，做为中国领先的搜索引擎，百度是一个开放的平台，我们把用户或者称消费者送到我们广告客户的网站上去，我们相信这就是未来的模式，尤其是在B2B和B2C行业，其中的商户（Business）永远都希望自己在网上有着独立的形象。因此我们相信，百度的客户会继续不断加大投入。

Oppenheimer保罗·康（Paul Keung）：百度统计与Google Analytics（Google 分析）有何异同？百度准备如何通过百度统计来盈利？

沈浩瑜：百度统计是一个网络分析工具，目前正在付费用户中推广该产品，可以用来监控和追踪流量来源和点击广告后发生了什么。日后百度统计将可以与凤巢进行数据互换，我们还打算向联盟用户提供这一产品。推出百度统计皆在给予用户更多知情权，了解到付费搜索的投资回报率，最终他们将越来越多地使用百度作为营销工具。

花旗集团（Citigroup）中国市场分析师杰森·布鲁什基（Jason D. Brueschke）：百度今年二季度增幅低于上年同期，这是由当前低迷的经济导致的，还是受去年底今年初的“虚假医药广告”整治活动影响？

李彦宏：如果是同比来看，我们之前解释过，2008年中国春节以往晚一些，因此从季节性观点来看，08年1季度的营收较低，因此凸现出08年2季度增幅较大。

Susquehanna International Group， LLP 赵春明（C. Ming Zhao）：在百度营销平台付费的客户，是否B2C行业超过B2B行业的？

沈浩瑜：是的，B2C行业客户增幅再次超过了B2B行业客户。

赵春明：百度有没有通过百度空间盈利的计划，比如像其它竞争对手一样，推出网页小游戏？

李彦宏：百度空间是我们在几年前推出的SNS产品，目前我们仍在不断改进这一产品，增加新功能，向第三方应用开发者开放平台，让他们通过百度空间提供游戏服务，这或许会在几年内是一个盈利点。不过目前我们不指望通过百度空间盈利。

MainFirst埃里克·温（Eric Wen）：有关百度与苏宁的合作，百度是怎么在这款服务里嵌入搜索的。另外，百度是打算一直采用与大零售商合作的策略，还是类似于C2C网站有啊，你们会推出一个托管平台，供零售公司使用。另外，能否谈谈百度对于这种产品在盈利方面的想法，这收取一次性的项目费，还是采取分成模式？

李彦宏：与苏宁的合作中，我们更多的是扮演一个咨询方的角度，告诉他们如何建立网上业务。此外，我们也会开放网站界面，以更好地在搜索结果里展现苏宁销售产品的信息，也就是在搜索结果页的合适位置放置苏宁的产品。这使用的是百度“阿拉丁”技术平台。长远来看，这也将是我们在B2C市场的努力方向。因为我们相信，零售商在乎的是其品牌，传统的零售商需要在互联网上建立起形象。一旦它们意识到互联网有可能成为它们主要的销售途径，它们就会在百度加大广告支出，为自己的网站吸引流量。而百度将从这一趋势中受益良多。我们没有为大型零售商建托管平台的计划，我们的策略是教育市场，让零售商尽快转移至网络，使用互联网这一渠道，而我们也将从中受益。

詹姆斯·沙利文（James sullivan）：百度日本的前景如何，进军日本业务是否给你们提供了一些经验教训？

李彦宏：百度日本业务一直处于稳步发展，目前我们的工作重心是改进产品质量，在日本提供搜索服务和一些新产品。由于日本是一个较为成熟的市场，目前我们并没有盈利的计划，我们一直坚信流量和产品质量先行，一旦我们的产品具有了竞争力，就能够产生流量带来收益。但目前没有百度日本业务的盈利时间表。

RBC Capital Markets史蒂芬·朱（Stephen Ju）：能否介绍一下百度移动搜索战略的最新进展，你们的竞争对手已经推出了相关产品，并展开了广告攻势。

李彦宏：中国的3G通信市场变化迅速。我们正在进行必要的投资，开发一些新产品。但目前无线互联网市场仍然存在许多不确定因素。我们与多家公司展开了合作，包括中国电信，中国联通，联想还有三星等，我们为定制的3G手机提供搜索服务。

汇丰银行分析师：与上一季度相比，百度2季度新增了1.8万名广告客户，但与去年第4季度相比只新增了6000名用户。今年1季度，你们在电话会议中表示，由于清理虚假医药广告，许多去年第4季度仍活跃的广告客户在1季度已被清理掉。那么，今年2季度，百度新增的1.8万新广告客户里，有多少是真正的新客户，又有多少是之前被清理掉的问题客户回来了？

沈浩瑜：基本都是真正的新客户，不是之前被清理的问题客户又回来了。